【券商聚焦】华泰证券：奶牛存栏回升为季节性扰动 原奶价格企稳利好上游牧场
2026-10-16 09:41:05 来源：金吾财讯
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金吾财讯 | 华泰证券表示，据农业农村部监测数据，截至26年9月末，全国奶牛存栏577.2万头，环比增加1.3万头（8月为环比去化0.9万头），其中成母牛存栏环比增加0.3万头，与市场对产能持续出清的预期形成反差。华泰证券预计本次存栏量环比回升主因9-10月产犊高峰，叠加旺季奶价上行的背景下成母牛淘汰相对谨慎，属季节性扰动，全年去化方向不变。价格端，主产区生鲜乳合同收购均价自8月的3.06元/kg连续上行至10月8日的3.10元/kg；散奶价格9月第一周升至3.72元/kg后，于10月第一周回落至3.27元/kg，合同内外价差相应由0.66元/kg收窄至0.17元/kg。需求端，据国家统计局，26年1-8月乳制品产量2,029万吨（同比+4.9%），延续24-25年下滑后的修复趋势。该机构判断短期的月度存栏量扰动不改产能出清的趋势，进入26年7月，国内原奶价格已呈现企稳回升态势，上游牧场的盈利弹性或持续释放，下游乳企的竞争费用亦有望收敛。
